Birkenstock, la icónica marca de calzado alemana conocida por sus diseños cómodos y duraderos, hizo su tan esperado debut en el mercado bursátil con una oferta pública inicial (OPI) que captó la atención de inversores y observadores del mercado financiero. La compañía fijó el precio de sus acciones en 46 dólares cada una, situándose cerca del punto medio del rango de precios indicado, que iba de 44 a 49 dólares por acción. Esto valoró a Birkenstock en aproximadamente 8.640 millones de dólares, una cifra significativa, aunque por debajo de sus expectativas iniciales de 9.200 millones de dólares.
Birkenstock aparece en el mercado en un momento en que el sector de las OPI está experimentando agitación, con varios recientes debutantes en bolsa que han enfrentado desafíos. Un ejemplo de esto es la aplicación de entrega de comestibles Instacart, que fijó su precio de oferta en 30 dólares por acción el mes pasado. A pesar de un aumento inicial del 40%, sus acciones han retrocedido y ahora cotizan por debajo del precio de apertura. Tendencias similares han sido evidentes en otras empresas, como Kenvue, un spin-off de Johnson & Johnson, y la firma de belleza y bienestar Oddity Tech. Este patrón de desempeño variable refleja la cautela de los inversores en un mercado volátil.
Birkenstock, una empresa con una rica historia que se remonta a 1774, eligió salir a bolsa aproximadamente dos años después de que la firma de capital privado L Catterton adquiriera una participación mayoritaria en el negocio con una valoración de 4.850 millones de dólares. La decisión de cotizar en bolsa fue motivada en parte por el deseo de aumentar su valoración y obtener acceso a los mercados de capital. La empresa tiene la intención de utilizar los ingresos de la OPI para pagar préstamos, como se detalla en un documento presentado ante el regulador.
El crecimiento de Birkenstock ha sido notorio, especialmente después de su aparición en la película «Barbie», lo que ha aumentado su relevancia y atraído el interés de los inversores. Sin embargo, este éxito se produce en un momento en que el sector del calzado se enfrenta a la presión de una desaceleración en el gasto de los consumidores y un cambio hacia los servicios en lugar de los bienes.
Entre el año fiscal 2020 y 2022, las ventas de Birkenstock aumentaron de 728 millones de euros a 1.240 millones de euros a medida que la compañía se centró en su estrategia directa al consumidor, abandonando ciertas asociaciones mayoristas en mercados clave y aumentando las ventas de artículos con precios más altos. En el año fiscal 2022, la empresa registró ingresos netos de alrededor de 187 millones de euros.
A pesar de las altas expectativas y el crecimiento reciente, las acciones de Birkenstock cerraron su primer día en el mercado con un decepcionante 12% por debajo del precio de la OPI. Este descenso del 11% desde el precio de salida a bolsa al día siguiente marca el peor debut de una empresa con un valor de más de mil millones de dólares en casi dos años.
Este desempeño desafiante se suma a una serie de OPI que no han cumplido con las expectativas de los inversores. Se ha vuelto evidente que los inversores están siendo cada vez más selectivos y cautelosos a la hora de respaldar valoraciones que podrían considerarse excesivamente altas en medio de un mercado inestable. Thomas Hayes, presidente de Great Hill Capital en Nueva York, señaló que las valoraciones actuales carecen de sentido, especialmente en un mercado en desaceleración, y que es crucial evaluar cuidadosamente las oportunidades de negociación disponibles.
El caso de Birkenstock es un ejemplo de que, en el entorno actual, los inversores están evaluando minuciosamente el estado de ánimo del mercado antes de tomar decisiones y que las empresas que buscan cotizar en bolsa deben ser conscientes de las tendencias actuales y actuar estratégicamente. En Europa, vemos ejemplos similares, como el contratista militar alemán Renk retirando su cotización debido a las condiciones del mercado. En las próximas semanas, será esencial observar cuántas empresas europeas programadas para cotizar en bolsa siguen adelante con sus planes en este clima incierto.
